北京时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会(huì)。公司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃伦(lún)·巴菲特(tè)和副董(dǒng)事(shì)长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自(zì)全球(qiú)投资者(zhě)5个多小时的(de)互(hù)动提问。

　　在这(zhè)次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知(zhī)”再(zài)度和投资(zī)者分享(xiǎng)了投(tóu)资、成功以及长寿的(de)秘诀(jué)，并(bìng)就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和(hé)芒格(gé)依然高度(dù)看好苹果公司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放(fàng)弃第(dì)二(è田井读什么字，畊和耕的区别r)辆车(chē)。这是消费者(zhě)行为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业(yè)链中的重(zhòng)要位置。巴菲特(tè)认(rèn)为，“目前没(méi)有一(yī)家公(gōng)司(sī)可以与台积电(diàn)相(xiāng)比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了(le)让读者能够(gòu)在(zài)第一时间获取本次股东(dōng)会最新(xīn)观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯克(kè)希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交(jiāo)易，第一个(gè)阶段价格(gé)很好，第二(èr)个阶段由于他(tā)们(men)去(qù)年优异(yì)的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年(nián)购(gòu)买(mǎi)了(le)Pilot 的股(gǔ)份以来(lái)，这部(bù)分(fēn)股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额(é)外(wài)权益，这将使我们的所(suǒ)有权提高(gāo)到80％，并(bìng)导致(zhì)我们在财(cái)务(wù)报表中(zhōng)充(chōng)分整合Pilot的收(shōu)益、资(zī)产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥(yōng)有多个(gè)

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有(yǒu)很多(duō)产品供应(yīng)给它，但有些产品很难让人们只去沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)购买(mǎi)，我(wǒ)们也会把产品的分(fēn)销渠道多(duō)元化(huà)，我们希(xī)望能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是(shì)否开新店。我和查理为了(le)把这(zhè)个品牌推向全球做(zuò)过很(hěn)多尝试(shì)，每次(cì)我们都(dōu)是在最初觉(jué)得走对了方向(xiàng)，但后(hòu)来发(fā)现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历(lì)史(shǐ)，虽(suī)然有自己(jǐ)的魔力，但(dàn)魔(mó)力也不(bù)是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题(tí)比较多

　　关于电影和(hé)迪(dí)士(shì)尼，芒(máng)格说，电影行业(yè)是一个（经营）非常困难的行(xíng)业(yè)，是（竞争）非(fēi)常严峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不(bù)能(néng)减少(shǎo)影片供应(yīng)，也(yě)不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做得非常(cháng)出色了(le)

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出售(shòu)动视暴(bào)雪股份是否影响(xiǎng)到了微软对(duì)其的(de)收购？对此(cǐ)，巴菲特回复(fù)：“伯克希(xī)尔所(suǒ)有监管要求下应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至(zhì)于微软，我认为他们已(yǐ)经做得非常出色(sè)了，为了达成(chéng)这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行了合(hé)作，但这并不代(dài)表他们(men)最终一定会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解(jiě)决的(de)问题。我还不清(qīng)楚最(zuì)终结果(guǒ)会如何，但即使(shǐ)这笔收购最终没有成功(gōng)，也不代表(biǎo)微软或(huò)动视暴雪有任(rèn)何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定(dìng)苹果公司，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度(dù)肯定(dìng)了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司(sī)在我(wǒ)们(men)仓位中(zhōng)的(de)占比(bǐ)超过(guò)了能源业务。虽然我们持有苹果的(de)股份占比(bǐ)不高，但每年的(de)权重都在(zài)增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明(míng)白(bái)消费者(zhě)的习惯。如果让(ràng)消费者选是放弃买手(shǒu)机还是(shì)放弃买汽车(chē)，我想(xiǎng)很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如(rú)何发展，但我们知道什么是正确的价格(gé)，我们可以在(zài)消费者行为方(fāng)面做(zuò)一定的预测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会(huì)选择(zé)放弃买(mǎi)车

　　有投资者(zhě)对于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲(fēi)特(tè)肯定地表示(shì)，“你的美(měi)元是好的。”以此来(lái)表示，这(zhè)笔投资是没(méi)问题的(de)，甚至是(shì)非常有机(jī)会的。“铁路、能源(yuán)和(hé)喜诗(shī)糖果(guǒ)等都是生(shēng)意，而苹果的商业模式更好。消费(fèi)者花钱的时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买(mǎi)一部(bù)手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第(dì)二辆(liàng)车。我认为，如果他们要(yào)么放弃第二辆(liàng)车(chē)，要(yào)么放弃他们的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台(tái)积电拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯(bó)克希尔(ěr)在一(yī)个(gè)季度内快速买入卖出台积电的(de)原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进行了说明(míng)，在他看来台积电(diàn)是世界范围内(nèi)管(guǎn)理最完善(shàn)且最重要的公司之一，即使是(shì)5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要(yào)提(tí)高美(měi)国的芯片(piàn)产(chǎn)能，但我认为，它(tā)只能(néng)留在（中(zhōng)国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚利桑(sāng)那(nà)州的部分芯片(piàn)工作，但至少在我看来，目前我们没有一家公(gōng)司可(kě)以与台(tái)积电(diàn)比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它(tā)们(men)还拥有一位91岁的创始人，这家公司(sī)非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高(gāo)估了自(zì)己，

　　可他(tā)是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了(le)自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很(hěn)有(yǒu)才华。所以，他高估了一个(gè)不需要高估(gū)就(jiù)能成为天(tiān)才的人。他(tā)真的很聪明，我想他(tā)的智(zhì)商(shāng)可能(néng)会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢(huān)接受不(bù)可(kě)能的目(mù)标。我们的不(bù)同之(zhī)处在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的(de)工(gōng)作，我(wǒ)不(bù)想(xiǎng)要那么(me)多的(de)失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致(zhì)力于解决不可能的(de)问题(tí)。我喜欢(huān)我现在的生活(huó)方(fāng)式，我(wǒ)不喜欢和(hé)他在一(yī)起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能源(yuán)和(hé)汽(qì)车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个(gè)世界(jiè)，但20年后，他们正(zhèng)在(zài)赔钱。前(qián)几天，我读了通(tōng)用(yòng)汽车公(gōng)司1932年(nián)的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商(shāng)，而(ér)当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的(de)汽车公司还会面临来自世界各地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非如此，法拉利就处于(yú)一(yī)个特殊的位置。虽然我们(men)觉得，汽车(chē)不是一个(gè)吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获成功。现在它(tā)带来了巨大的成本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回答(dá)新加坡(pō)投资者关于人工智能的(de)问题(tí)时，芒格表示，如果你到中国的(de)比(bǐ)亚迪工(gōng)厂(chǎng)去(qù)看一看，会发(fā)现(xiàn)自动化操作程(chéng)度非(fēi)常高，但(dàn)我还是觉得(dé)用(yòng)人(rén)可能(néng)更好，因为人工智(zhì)能并不(bù)能取(qǔ)代很(hěn)多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽然可(kě)以做一些令人(rén)惊奇的(de)事(shì)情，比(bǐ)尔盖茨也(yě)曾带(dài)我去看微软的(de)产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的(de)，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人(rén)工智能可以改变全(quán)世界，但它并不能改变人(rén)类的思(sī)维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但这(zhè)并不(bù)代表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无(wú)论汽(qì)车、工业、飞机以及(jí)能源等领(lǐng)域都(dōu)有新(xīn)的改变，新的事物(wù)永(yǒng)远在不断出现，而且(qiě)会(huì)取代(dài)一些原有(yǒu)的技术，因此(cǐ)，在这其中(zhōng)会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不(bù)够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希(xī)尔能源(yuán)这家公司，就是希望能(néng)够帮助解决一(yī)些环境(jìng)方面的问题。从传统能源(yuán)向(xiàng)新能(néng)源(yuán)的转变(biàn)，我们(men)在这个方面(miàn)做(zuò)了(le)非常多的投入。不过，现在做(zuò)的还远远不(bù)够(gòu)。”更多精彩观(guān)点请(qǐng)关注证券市场红周刊公(gōng)众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望(wàng)2030年(nián)的碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我们现在正在经(jīng)历能源(yuán)行业的变革(gé)，全(quán)球都是如此(cǐ)，我们有3家美(měi)国的公共事业公司，我们(men)希望能够在全国的每一个(gè)州制定不同(tóng)的计划，然后将(jiāng)这些(xiē)计划进行整合。我们也将我们的目(mù)标进(jìn)行了同步规划，我们(men)希望2030年(nián)的碳足迹(jì)与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望(wàng)能(néng)够(gòu)取得的成绩，但这(zhè)个(gè)过程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事(shì)件会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲(fēi)特表示，这是灾(zāi)难性的(de)，即使(shǐ)联邦存(cún)款保险公司的限额是25万(wàn)美元，这(zhè)是(shì)法令的规(guī)定，但这不是(shì)美(měi)国的行为(wèi)方式，就像他们不会让(ràng)债务上限导致世界陷(xiàn)入(rù)混乱(luàn)一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国(guó)公众解(jiě)释为什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事(shì)件(jiàn)引发(fā)的后续问题会扰乱(luàn)世(shì)界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到(dào)担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一(yī)直(zhí)以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我(wǒ)父亲在1931年因为(wèi)银行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这些年来，银行(xíng)系统发(fā)生了(le)很(hěn)大变化。二(èr)战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了(le)一件非常明智的(de)事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感到担忧(yōu)，这(zhè)是不应(yīng)该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导(dǎo)致(zhì)银行系(xì)统(tǒng)风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联(lián)储(chǔ)被(bèi)赋予(yǔ)了制定(dìng)保(bǎo)证金要求的(de)责任。他们改变(biàn)了很多次保证(zhèng)金要(yào)求(qiú)，因为我们都(dōu)知(zhī)道，借(jiè)了很多钱的人会(huì)给银行系(xì)统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储(chǔ)解决不(bù)了(le)财政(zhèng)问题(tí)

　　由于美(měi)联储投放的(de)天(tiān)量流动性，引发了(le)严(yán)重的通货膨(péng)胀，市场普遍在批(pī)评美联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问(wèn)题不(bù)在(zài)美联(lián)储，“他(tā)们无法解决财政问题，他们(men)正在履行其职能(néng)。现(xiàn)金(jīn)也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观(guān)，他表示，我们(men)在第(dì)二次(cì)世界大战中付出了代价。我们(men)每个人，包(bāo)括学校的(de)孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战(zhàn)争债券、国防(fáng)债(zhài)券和(hé)储蓄(xù)债券(quàn)等(děng)等。如(rú)果不停印钞票，我无法(fǎ)预计(jì)宏观环(huán)境(jìng)会(huì)变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美国银行危(wēi)机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各(gè)样(yàng)的新发明，但它需(xū)要有旧(jiù)的价值观(guān)。我们不知道会发生什么，因为在目前(qián)的情况下，可能(néng)会发生(shēng)很多事情。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造问题(tí)的人。如果他们(men)承担了不该承担的风险，如果你要(yào)改变人们未来的行为方式，风险就必须(xū)落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲特说(shuō)，“如(rú)果你遵循健全的银行投(tóu)资(zī)方法，不(bù)做别(bié)人做的一些风险性事情，银行(xíng)可能是一个非常不错(cuò)的投资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投(tóu)资(zī)了(le)一(yī)家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股(gǔ)公(gōng)司修(xiū)正法案》没(méi)有通过，我们最(zuì)终可能会拥有许多银行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货(huò)币失去信心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我看不(bù)到(dào)任何其(qí)他货(huò)币能够取代它。我(wǒ)觉得(dé)没人能(néng)理解现(xiàn)在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主(zhǔ)席(xí)）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他(tā)也(yě)不能完全控(kòng)制我们(men)的财政政策。当疫情发生(shēng)的时候(hòu)，并没有人知(zhī)道需要印多少数额的货币才能解(jiě)决问题，而直到它失(shī)控。人们会对货(huò)币(bì)失去信心，他(tā)们的行为方(fāng)式(shì)可(kě)能会完全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知(zhī)道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲特(tè)表示(shì)，过去10年(nián)，虽然有很多上市公(gōng)司涉及(jí)保险业务，但没有一家是(shì)自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保(bǎo)险已(yǐ)经(jīng)是(shì)一家技术公(gōng)司，但(dàn)在我们看来，其依(yī)然是一家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可在技术方面需(xū)要(yào)做的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政府雇田井读什么字，畊和耕的区别员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业绩表现得非(fēi)常好，这背后有两个原因，首先(xiān)是(shì)减少(shǎo)了前一年的保险准(zhǔn)备金，其次(cì)一季度还是汽车(chē)保险的旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答(dá)有(yǒu)投资(zī)者提出(chū)的商业(yè)地产损失情况有多严重，和伯克(kè)希尔是否会(huì)在商业(yè)地(dì)产领域更(gèng)活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会(huì)受(shòu)到不良贷(dài)款等(děng)一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中(zhōng)心的空洞化却(què)是非(fēi)常严重(zhòng)的，它(tā)会影响(xiǎng)很多(duō)人。建筑不会(huì)消失，但所有者(zhě)会变化，人们总(zǒng)是(shì)喜欢(huān)买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点(diǎn)是

　　以安全的(de)方式恢(huī)复(fù)长期运营

　　在(zài)回答有投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲(fēi)铁(tiě)路(lù)公司面(miàn)临的机遇(yù)和挑战时(shí)？巴菲(fēi)特表示，他密切关注(zhù)这一团队的运营指标(biāo)，其(qí)中不仅有美国的铁(tiě)路，而且(qiě)还有(yǒu)加拿(ná)大的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历(lì)了一段(duàn)困难(nán)时间，但好(hǎo)在我们走出疫情(qíng)和(hé)供应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳工(gōng)问(wèn)题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不(bù)是短期专注于(yú)在(zài)20年内达到某(mǒu)一(yī)运营指标，要长期为客户(hù)提供可(kě)持(chí)续(xù)的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历(lì)史上

　　没(méi)有一次(cì)情绪(xù)化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因(yīn)为情绪(xù)作出错(cuò)误的投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生(shēng)活中谁都不想成为一个没有感情(qíng)的人，但肯定(dìng)想(xiǎng)在(zài)做投资或商业决定(dìng)时成(chéng)为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资(zī)并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企(qǐ)业(yè)赚(zhuàn)更多的钱，作(zuò)为(wèi)股(gǔ)东的份额，作为伯(bó)克希尔的所有者，每年都在增加，而(ér)投(tóu)资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益(yì)和超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限的

　　关于是否对(duì)持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金(jīn)充满(mǎn)信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要派发现金(jīn)？我们感兴(xīng)趣的(de)、真正想做的是收购伟(wěi)大的企业。我们可以做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿美元的价(jià)格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像我(wǒ)们一样(yàng)达成交(jiāo)易。2008年(nián)我(wǒ)收购了一(yī)大堆(duī)公司，这种事(shì)情会再次发生。但问题是(shì)，我们收购的机(jī)会是非(fēi)常有(yǒu)限的，所以(yǐ)当(dāng)一家好公(gōng)司面(miàn)临(lín)被卖掉的时(shí)候(hòu)，我们需(xū)要(yào)足够的资金。但我们的(de)股东可能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做什(shén)么让股(gǔ)价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的(de)钱(qián)，我(wǒ)们正在(zài)用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资(zī)的(de)秘诀是洞悉消费者(zhě)的行(xíng)为

　　关于公(gōng)司如何(hé)在短期利润和长期防御能力之间做出(chū)选择(zé)？巴菲特(tè)对(duì)此表示：“我们不(bù)关心季度预算是(shì)否达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一个美(měi)好的(de)事业。好的企(qǐ)业不多，但(dàn)我们确实找(zhǎo)到了一些，例(lì)如，当(dāng)我们在1966年试图(tú)涉足(zú)百货商店(diàn)业务时，我(wǒ)们(men)学到的(de)是，在(zài)奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一(yī)直在试图(tú)洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们(men)不(bù)能(néng)洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那也(yě)能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资(zī)人关注(zhù)的(de)接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝(bèi)尔一定会继承我的工作(zuò)，当然(rán)现在我(wǒ)还在位，格(gé)雷格的(de)主要价值是(shì)可以把一些事情做得更好，或(huò)者去管理更多的事情(qíng)。阿吉(jí)特•贾恩(ēn)也会给他一些(xiē)好(hǎo)的建议(yì)，但格雷(léi)格(gé)是做出最(zuì)终(zhōng)决定的那个人。未来我们还需要更多的(de)优秀(xiù)人才，去涉(shè)及更多(duō)的业务。如(rú)果这(zhè)些人(rén)不足够聪明，我们是绝(jué)不会让他们(men)接替(tì)我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)有很多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯(bó)克希尔(ěr)之(zhī)所(suǒ)以能够做的更(gèng)好原(yuán)因之(zhī)一，是从(cóng)不会(huì)频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无(wú)可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球选出(chū)的十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他(tā)的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会(huì)去(qù)尝试(shì)改变(biàn)一个体系，而(ér)总(zǒng)是会去改(gǎi)善一(yī)个体系。我很(hěn)享受(shòu)与(yǔ)他(tā)交流，以(yǐ)前我们每天都会(huì)聊天，现在没有那么(me)频(pín)繁了，但他绝对是(shì)世界(jiè)上(shàng)独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露(lù)到访(fǎng)日(rì)本五大商社(shè)

　　是(shì)为“接(jiē)班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访(fǎng)日本，并参观五大商(shāng)社(shè)。“我(wǒ)去那里(lǐ)的部分原因，是为了把格雷(léi)格介绍(shào)给那些生意伙伴。至(zhì)于那(nà)些企业，让人感(gǎn)到(dào)非常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格(gé)雷(léi)格补充道(dào)，“我们确实(shí)希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合(hé)作的机会。它们是(shì)一(yī)些令人难以置信的(de)投资机(jī)会，一(yī)直(zhí)是非常好的投(tóu)资机会(huì)。我很喜(xǐ)欢(huān)这些公司的文化和历(lì)史。我们对五(wǔ)大(dà)商社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百(bǎi)年后(hòu)的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答环节，巴(bā)菲(fēi)特(tè)提出了一百(bǎi)年(nián)后伯克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股东(dōng)们眷(juàn)顾，并且为社会带(dài)来(lái)幸福(fú)感，拥(yōng)有无限的资本和大量的人才(cái)。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的(de)书(shū)时至今日(rì)依然畅销(xiāo)且屹立(lì)不(bù)倒一样，成为(wèi)其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司都(dōu)要多

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一个国家的(de)资产而非负债，以往记录已经(jīng)说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分(fēn)公司都(dōu)要多，也仍(réng)然可以在国家的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)的(de)股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任(rèn)后(hòu)，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理定下了非常优(yōu)秀的(de)回(huí)购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为(wèi)股(gǔ)票回(huí)购将同时对(duì)股东(dōng)和公司自身的运营(yíng)产生(shēng)益处(chù)，如(rú)果资本足(zú)够且股票(piào)很有吸(xī)引力，那么(me)为(wèi)什么不通(tōng)过回购来提升单股内在(zài)价值(zhí)呢？因此当时(shí)机来临，我们会成为(wèi)活(huó)跃的股票(piào)回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人(rén)生的路就清(qīng)晰(xī)了

　　在回(huí)答(dá)关于(yú)遗产(chǎn)规划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只股(gǔ)票拿好就(jiù)行，但这并(bìng)不适合所有(yǒu)人(rén)。如果你想要你的孩(hái)子(zi)拥有某(mǒu)种(zhǒng)价(jià)值(zhí)观(guān)，重要的是(shì)：你要践行这(zhè)样的价值观，并和他们谈(tán)论这个价值(zhí)观，从他们出(chū)生起(qǐ)，他们就(jiù)在学(xué)习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想(xiǎng)弄清楚如何度(dù)过这一生，你(nǐ)可(kě)以写一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观(guān)察过(guò)很多(duō)富裕家(jiā)庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都存在(zài)各自(zì)的问题。我年事已高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他们的建议。这件事情对于孩子(zi)而言，在(zài)20岁(suì)和60岁的不(bù)同时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在(zài)他(tā)看来，过(guò)早向孩子宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全(quán)不向他们的孩(hái)子透露(lù)任何遗嘱(zhǔ)有关的(de)事(shì)情(qíng)，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩(hái)子的成长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我(wǒ)认(rèn)为这是家(jiā)长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的(de)秘(mì)诀：

　　活到老学到(dào)老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单(dān)，比如花钱要量入为出，花的钱(qián)要(yào)比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量(liàng)的人(rén)和活动；要活到老学(xué)到老，要学会感恩。如果你能(néng)做到(dào)这一切，那你(nǐ)一定(dìng)会成(chéng)功。如果做不到，成功(gōng)就需要更(gèng)多(duō)的(de)运(yùn)气(qì)，当然，你一定不要把自己的命运都押宝(bǎo)在运气赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中(zhōng)没有困难，我们都(dōu)非常热爱自(zì)己(jǐ)的(de)事(shì)业。每天早上(shàng)起(qǐ)床时(shí)，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤(qín)也只需要约5分钟的(de)路程，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没(méi)有什么能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪(cōng)明的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的(de)积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下一些(xiē)非(fēi)常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事(shì)和热爱(ài)的工作(zuò)都(dōu)是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明(míng)的(de)投资者》）一遍(biàn)又一(yī)遍(biàn)。无论(lùn)他的(de)想法(fǎ)是否正确，我(wǒ)都非常喜欢(huān)，甚至还不时(shí)去(qù)亚马(mǎ)逊看(kàn)看这本(běn)书的(de)排名，它一直在畅销榜上(shàng)排在差(chà)不(bù)多(duō)第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再(zài)找一本书(shū)在(zài)其领域里具有这样持续(xù)的地位(wèi)？”

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 田井读什么字，畊和耕的区别